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Mieux acheter : Amazon contre Shopify

Mieux acheter : Amazon contre Shopify

La vente massive du marché au cours des derniers mois a été brutale pour de nombreuses industries à forte croissance, y compris le commerce électronique. Les achats en ligne ont connu un énorme essor pendant la pandémie, mais les investisseurs s’inquiètent désormais de la croissance de la croissance et de l’augmentation potentielle des dépenses des clients au cours des prochaines années. Deux géants nord-américains du e-commerce, Amazone ( AMZN -2,46% ) et Shopify ( MAGASIN -4,18% )ont été touchés par ce changement de sentiment, avec leurs cours boursiers en baisse de 17 % et 64 %, respectivement, au cours des six derniers mois.

De tels retraits sont difficiles à avaler pour les actionnaires, mais peuvent offrir des opportunités d’achat aux investisseurs axés sur le long terme. La question devient alors, lequel acheter? Quel est le meilleur achat : stock Amazon ou Shopify ? Découvrons-le.

Source de l’image : Getty Images.

1. Amazon : un géant de la technologie à plusieurs niveaux

Nous connaissons tous Amazon, un pionnier du shopping en ligne qui est devenu un géant de la technologie. La capitalisation boursière d’Amazon oscille autour de 1,5 billion de dollars, ce qui en fait la cinquième plus grande entreprise au monde.

L’activité de vente au détail d’Amazon est séparée en deux segments : Amérique du Nord et International. Les revenus nord-américains ont atteint 280 milliards de dollars en 2021, en croissance de 18 % et générant un bénéfice d’exploitation de 7,3 milliards de dollars. Les revenus internationaux ont atteint 128 milliards de dollars en 2021, en croissance de 22 %, mais générant également une perte d’exploitation d’environ 1 milliard de dollars. International comprend des régions comme l’Europe, le Japon, l’Inde et le Mexique. Bon nombre de ces régions sont encore dans leur phase de croissance, il n’est donc pas surprenant qu’elles ne génèrent pas de résultat d’exploitation positif. À terme, ils devraient atteindre la rentabilité.

L’activité de vente au détail d’Amazon est massive et concurrence fortement Shopify, mais les investisseurs ne doivent pas oublier qu’Amazon a plusieurs sources de revenus, y compris Amazon Web Services (AWS). AWS a généré 62 milliards de dollars de revenus l’année dernière et domine le marché du cloud computing (avec une certaine concurrence de Microsoft et Alphabet). Et contrairement au commerce de détail, AWS a des marges d’exploitation fantastiques, atteignant 30 % en 2021 et représentant la majorité des bénéfices consolidés d’Amazon. Le marché du cloud computing devrait croître d’environ 15 % par an d’ici 2030. Si AWS peut conserver son avance sur le marché, il devrait bénéficier de ce vent arrière pendant au moins la prochaine décennie.

Amazon a généré 25 milliards de dollars de bénéfice d’exploitation l’année dernière, en légère hausse par rapport à 2020. Cela donne à l’action un multiple cours/bénéfice d’exploitation (P/OI) de 58, ce qui semble très cher à première vue. Cependant, les investisseurs doivent se rappeler que depuis le début de la pandémie, Amazon a investi massivement pour répondre à la demande des consommateurs, retenir les travailleurs et développer son activité de logistique interne. Si Amazon peut obtenir un bon retour sur ces investissements, le bénéfice d’exploitation devrait augmenter considérablement au cours des prochaines années, ce qui rendrait le multiple des bénéfices d’aujourd’hui beaucoup plus acceptable.

2. Shopify : activer les concurrents d’Amazon

La plus grande menace à la domination d’Amazon sur le commerce électronique est en fait une société de logiciels qui permet aux marques de vente au détail de vendre facilement et efficacement des produits en ligne directement aux consommateurs. Il s’agit de Shopify, une plateforme de commerce électronique canadienne qui a connu une croissance massive au cours des cinq dernières années.

L’activité de Shopify fonctionne comme ceci : une entreprise ou un particulier qui souhaite vendre des produits en ligne s’inscrit à l’un de ses niveaux d’abonnement. Cela permet au vendeur d’accéder à une URL personnalisée, à un créateur de site Web de commerce électronique facile à utiliser et à un marché d’applications avec des centaines de modules complémentaires différents pour améliorer le site. En plus de ces solutions d’abonnement (définition de Shopify pour le segment), il offre aux marques la possibilité de faire payer les clients à partir d’autres sites Web avec Shopify Payments. Shopify gagne de l’argent lorsque les clients choisissent cette option à la caisse, prenant entre 2% et 3% de chaque transaction.

En 2021, Shopify a traité 175,4 milliards de dollars en volume brut de marchandises (GMV), le montant total de dollars qui a transité par sa plateforme. Il s’agit d’une augmentation de 47 % par rapport à 2020. Le volume brut des paiements (GPV), qui correspond au nombre de dollars traités par Shopify Payments, a atteint 86 milliards de dollars et représente désormais environ la moitié du GMV total. Ces chiffres de volume ont conduit les revenus de Shopify à augmenter de 57 % en 2021 pour atteindre 4,6 milliards de dollars. Le bénéfice d’exploitation n’a atteint que 269 millions de dollars en 2021, soit 6% des revenus, mais c’est parce que Shopify investit massivement pour la croissance en ce moment. Au fur et à mesure que l’entreprise mûrit, elle devrait avoir de fortes marges d’exploitation puisqu’il s’agit d’une entreprise très peu active.

L’une des préoccupations de Shopify est le peu d’investissement qu’il fait dans les solutions d’exécution/livraison par rapport à Amazon Logistics. Ce trou majeur dans son modèle commercial pourrait rendre l’expérience client/entreprise pire qu’Amazon. Outre ce défaut, cela ressemble à une excellente entreprise à faible valeur ajoutée. Si la croissance du e-commerce se poursuit comme prévu au cours des prochaines années, Shopify devrait croître en parallèle.

Alors, quel est le meilleur achat ?

En parcourant les chiffres, il est clair qu’Amazon et Shopify sont d’excellentes entreprises qui ont bien exécuté leurs diverses stratégies de commerce électronique au cours des dernières années. Si l’industrie du commerce électronique continue de croître, les deux sociétés continueront également à accroître leurs finances.

Mais si je dois choisir, je dirais qu’Amazon est le meilleur achat ici. Pourquoi? À cause d’AWS. Le segment du cloud computing a de grandes marges et une énorme piste de croissance beaucoup plus prévisible que le marché du e-commerce pour le moment. AWS peut générer des tonnes de valeur pour les actionnaires d’Amazon au cours de la prochaine décennie. À ces évaluations d’entreprises, Amazon ressemble à un meilleur achat en ce moment.

Cet article représente l’opinion de l’auteur, qui peut être en désaccord avec la position de recommandation « officielle » d’un service de conseil haut de gamme Motley Fool. Nous sommes hétéroclites ! Remettre en question une thèse d’investissement – même l’une des nôtres – nous aide tous à réfléchir de manière critique à l’investissement et à prendre des décisions qui nous aident à devenir plus intelligents, plus heureux et plus riches.