Big Tech est presque à lui seul responsable du rallye du marché cette année. Pourtant, le groupe de gagnants est si étroit que de nombreux jeux technologiques ont également été laissés dans la poussière.
On peut s’interroger jusqu’où ces rassemblements peut aller, mais il est clair que Big Tech bénéficie de immunité relative aux soucis bancaires qui ont secoué les investisseurs ces derniers temps. Les investisseurs ont également apprécié les entreprises technologiques battant à la baisse prévisions de bénéfices.
De grands rassemblements comme ceux dont profitent des entreprises comme Microsoft post-résultats se démarquer à un moment où, en moyenne, les entreprises qui publient des chiffres d’affaires et des résultats supérieurs surperforment le marché de seulement 0,1 % ce trimestre, bien en deçà de la surperformance historique moyenne de 1,7 %, selon le Credit Suisse.
Malheureusement, contrairement à une marée montante soulevant tous les bateaux, la montée subite de Big Tech a été en grande partie autonome. Utilisation de Cathie Wood
fonds négocié en bourse (ARKK) comme indicateur du panier plus spéculatif d’actions technologiques, la co-fondatrice de DataTrek, Jessica Rabe, note qu’il « continue de sous-performer l’effondrement de la bulle Internet du Nasdaq au début des années 2000 ».
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Comme l’écrit Rabe, cela fait aujourd’hui 558 jours depuis le sommet historique d’ARKK en février 2021, et depuis lors, le fonds a chuté de 78 %, reflétant à peu près le
la chute du pic au creux de l’indice il y a un peu plus de deux décennies : dans la période 2000-2002, l’indice a chuté de 69 % par rapport à son point haut de mars 2000.
Aussi douloureux que soit ce déclin, il n’a pas marqué la fin. Après le jour 558 de l’implosion des point-com du Nasdaq, il a encore chuté de 29 %. Au final, il faudra attendre près de deux ans et demi avant que le Nasdaq ne retrouve un creux, en octobre 2002.
De même, Rabe souligne que les premiers gains d’ARKK depuis le début de l’année ont été en grande partie effacés, laissant entendre que davantage de douleur pourrait survenir. L’ETF a devancé le marché plus large en janvier, mais en baisse de 22 % depuis début février ; ce sursis temporaire est attribuable à « l’effet de janvier », car les ventes à perte fiscale ont diminué après que bon nombre de ses avoirs ont été écrasés en 2022″, écrit-elle.
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Par conséquent, elle note que même si l’ARKK a déjà subi le même déclin que le Nasdaq lors de son marché baissier de 2000-2002, s’il correspond également à son horizon temporel, le fonds pourrait continuer à se débattre jusqu’au début de septembre, compte tenu de l’effondrement de la dot-com. « une déflation longue et lente. » De plus, le portefeuille hautement concentré d’ARKK – avec seulement 28 participations – signifie qu’il dépend de noms technologiques plus spéculatifs pour reproduire le succès de Big Tech ; cela contraste avec l’ensemble diversifié de composants du Nasdaq.
« Si rien d’autre, l’expérience du Nasdaq montre qu’ARKK a besoin d’un catalyseur pour trouver un fond, comme plus de certitude sur l’environnement macroéconomique », conclut Rabe, d’autant plus que le marché s’est davantage tourné vers des paris technologiques moins risqués. « Que ce soit ou non
(SQ) et
(TDOC) – deux des ARKK les 10 principaux avoirs– réussir au cours de la prochaine décennie est un appel beaucoup plus difficile que Microsoft ou Apple au début des années 2000. »
Écrivez à Teresa Rivas à [email protected]